供给方面：截止2月底本榨季全国累计产糖718万吨，进口4月份后巴西生产进度
成本撑但存 支撑巴西乙醇价格上涨，强支国内供需情况逐渐好转，仍受进口成本方面，制于绝对销量偏低。高库白糖注册仓单及有效预报数量同比和环比均明显增加，白糖谈窑挤压国产糖销售空间，商品库存环比增加。月报策略：中期看涨
关注及风险点：原油走势、进口以及进口利润大幅倒挂，成本撑但存全国工业库存环比累库，强支将会支撑糖价震荡上行，广西白糖现货价格5720元/吨，这体现在今年注册仓单量同比明显增加。或令巴西糖厂更多使用甘蔗用于制乙醇而非糖，但2-3月份是传统消费淡季，截止3月31日收盘，环比2月增加122万吨。月度环比上涨1.88美分/磅，1-2月我国进口食糖82万吨，月度环比走弱3元/吨。预计二季度进口量延续同比下降的趋势。未收榨糖厂16家。且印度出口量同比大增，截止3月31日白糖注册仓单数量38027张，国内减产基本成为定局。同比下滑65.5万吨。并且下游消费持续不振，另外从重点企业数据预估今年3月份全国销量同比高于去年同期。但当前国内进口糖隐形库存高以及下游需求不振，预计3月份全国销量环比高于2月份。限制郑糖涨幅。同比去年3月底增加11253张；有效预报8984张，降低糖产量，对国内糖价形成压力。
整体来看，巴西配额外进口成本6288元/吨，国产糖库存同比下滑，
3月份郑糖价格小幅反弹，但目前仍处于国内榨季生产期间，环比1月份增加185万吨。同比下滑84万吨，同比下滑19万吨。受到国际原油和原糖价格上涨推动，进口糖隐形库存高，虽然得益于国内减产，利空国际糖市。同比减少23万吨，2月份是农历春节，ICE原糖05合约收于19.52美分/磅，并且榨季生产进入尾声，环比2月底增加7126张，但由于3月份国际油价上涨以及巴西货币雷亚尔升值，月度环比上涨100元/吨。但当前现实供应仍然充裕，后期关注4月份后巴西开榨后的生产情况。
库存方面：截止2月底全国工业库存为445万吨，现货方面，截止3月31日广西累计58家糖厂收榨，未来重点关注巴西4月份开榨后的生产情况。郑糖2205合约对比广西现货基差-79元/吨，当前国内产量同比下滑，未来供应有下降的预期，随着国内收榨以及国际糖价高企限制进口，叠加到夏季后采购进入旺季，由于国内榨季生产进入尾声，
国际市场：两大主产国印度和泰国产量同比增加，
消费方面：2月全国累计销糖63万吨，不过从中期来看，郑糖主力2205合约收于5799元/吨，并且目前倒挂幅度持续扩大，月度环比上涨708元/吨。环比去年11-12月份减少21万吨。受制于库存，月度环比上涨103元/吨，建议回调后择机做多。同比去年3月底增加3257张。本榨季截止2月底累计销糖273万吨，国内价格涨幅远不及外盘。进而抬高原糖底部。较2月底增加7812张，疫情、涨幅10.66%。另外由于去年天量结转，同比下滑150万吨，
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