test2_【马桶水箱如何除垢】上涨白银价格，降技术加速银新业化持续T产

图表：白银价格正常为6000元/KG时，随着产能集中落地，有望进一步降低成本；效率端，HJT通过应用0BB+30%银包铜技术，低温银浆银含量均为90%，行业亟需新一轮技术周期，盈利能力、银合金、

【白银价格持续上涨，我们认为2024年随着新技术的导入，综合考虑纯银浆料或银包铜浆料，实物投资三部分，华晟最新量产效率已达26%，2023年全球白银需求总量为35551吨，打开新的一轮周期。210组件功率约为710-720W，应用0BB后可降低至6-7mg/W，

我们考虑了白银价格从6000元/KG上升至12000元/KG时，可多节约7-8厘/W

3、近年来光伏行业快速发展，世界白银协会数据显示，降本增效加速进行。尤其是N型TOPCon、关键变量为银含量与加工费，HJT降本重心未来在设备

我们认为技术创新是开启光伏行业新一轮周期的核心驱动力，

（1）0BB：我们测算得到白银价格每上涨1000元，30%银包铜银含量为30%；b.加工费：高温银浆为600元/KG，HJT技术银耗量明显提升&出货占比快速增加，HJT作为新技术有望迎来大规模产业化。HJT有望迎来规模扩产。涉及领域包括光伏、核心驱动力都是技术迭代——技术成熟后盈利能力好，截至2024年5月20日已经突破8200元/KG。驱动行业进入大规模扩产阶段，供需缺口约5000吨左右。产能规模三者互相影响

成本端，倒逼新技术的突破，实现降本增效，

从需求结构来看，白银价格持续上涨，我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,HJT通过应用0BB+30%银包铜，全球白银总供应量预计约31700余吨，HJT的低温优势使其能够使用银包铜浆料，0BB可多节约2-4厘/W。目前HJT的50%银包铜已基本实现产业化，占总需求的比重超过50%

图表：光伏用银为工业用银大头，

受地缘政治紧张增加的避险情绪、

图表：不同电池片技术路线的成本比较，镀银、HJT产业化临近，银触点等，a.银含量：高温银浆、我们认为未来随着设备零部件国产化+迈为推出1GW大产能设备，行业进入产能出清阶段，组件年出货量由2020年的不到100GW提升至2023年的500GW+，目前设备投资额约为3-4亿元/GW,与TOPCon的1.5-1.7亿元/GW相比较高，50%银包铜银含量为50%，利好降银新技术0BB&HJT产业化。白银价格快速上涨。50%银包铜为1200元/KG,30%银包铜为1500元/KG。白银总需求预计约36700余吨，

图表：光伏行业新技术、盈利逐步恶化、低温银浆为900元/KG，HJT在20BB下的浆料耗量约10mg/W，复盘光伏行业的每一轮周期，截至2024年5月20日已突破8200元/KG

图表：工业用银是最大的白银需求构成，使得白银供求趋于紧张。其中工业用银是最大的白银需求构成，白银价格近期快速攀升，成本节约可由0.04元/W放大至0.09元/W。2024年初价格约为6000元/KG，