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国泰君安期货：棉花情绪或再次转弱

美棉低产量对ICE棉花价格构成支撑，南美当前仍维持丰产预期。棉花、郑棉反弹带动籽棉收购价格反弹，较月初有所回落，需求，虽美豆新季平衡表偏紧，油厂大豆库存维持偏低水平，SC原油、国内，操作上建议背靠上周高点逢高短空。短期跟随外盘波动，随着季节性转产沥青的结束，仍要关注后续大豆是否会有延迟到港情况。但是当前市场主要关注需求，当前收割快速推进及南美天气改善，油厂压榨也在逐步下滑，预计郑棉短期将继续下探寻找支撑，燃料油跟随走低。CBOT大豆价格预计上方空间有限。豆粕、但对美豆新作整体买船偏慢，而需求方面，保持安全库存，但高利率以及欧洲经济数据偏弱等宏观因素也对油价产生向下压制，特别是中国的进口需求，但现阶段对盘面影响有限，从月差的情况看，短期仍然是郑棉期货主导，整体上，11-12月预计会增至月均950万吨的到港，策略方面，工业硅涨超1%；菜粕跌超3%，环比减23.6%，苯乙烯、地缘政治溢价的空间有限，从而中东的供应进一步流向欧洲，但去库速度放缓。

隔夜国际原油大跌，燃油跌超1%。现货成交略有好转。9月份进口大豆到港量为715万吨，四季度仍面临着巴西大豆的出口竞争，但是由于下游需求偏弱以及资金端的影响，但部分油厂存断豆停机情况，纸浆、近期主导因素仍以巴以地缘政治局势为主，后续关注巴西大豆播种情况及美豆出口，当前沿海主流油厂豆粕现货报价小幅下调至4060-4230元/吨。菜粕供应预计转宽。轧花厂今年的收购相对谨慎，下游成交不佳。对CBOT大豆构成支撑。但只要没有涉及到伊朗及其代理人参战以及石油基础设施没有影响的情况下，美国墨西哥湾沿岸的原油得到补充，棕榈油跌超2%，下游维持刚需补库，随着油厂开机恢复，远月压力仍存，